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AG凯发k8真人娱乐四川大决策投顾：伴随下游装机加快风电整机行业盈利预期向好|新

2024-12-13

　　永续发展◈★✿★★。凯发天生赢家一触即发官网◈★✿★★，k8凯发一触即发◈★✿★★，k8凯发天生赢家一触即发◈★✿★★。四川大决策投顾摘要◈★✿★★：在全球碳中和目标的引领下◈★✿★★，风电正处于一个蓬勃发展的关键阶段◈★✿★★，伴随行业高频数据显示出积极的复苏迹象◈★✿★★，作为风电的重要环节的风电整机的行业景气度有望回升◈★✿★★！

　　风能作为自然资源的一种◈★✿★★，储量丰富◈★✿★★，分布广泛◈★✿★★，属于可再生的清洁能源◈★✿★★，风力发电主要是利用风动能来进行转化◈★✿★★，使其成为机械动能新一期军情观察室◈★✿★★，最后再把机械动能转换为电能AG凯发k8真人娱乐◈★✿★★。风力发电机是实现上述能源转变的电力设备◈★✿★★，一般由风机◈★✿★★、叶片◈★✿★★、塔筒◈★✿★★、基座◈★✿★★、传动系统◈★✿★★、控制系统等组成◈★✿★★。一般情况下新一期军情观察室◈★✿★★，风速达到3-5m/s时即可开始发电◈★✿★★。叶片在风力的作用下旋转产生动能◈★✿★★，通过传动系统提升转速◈★✿★★，达到发电机的转速后带动发电机工作◈★✿★★，得到的电力通过电缆输送到基站的升压变压器中AG凯发k8真人娱乐◈★✿★★。机组中的测量工具用于测量风速与风向◈★✿★★，风向偏差时电子控制器向偏航机构发送信号以矫正误差◈★✿★★，偏航马达将转动机舱使得风机始终针对风向获取最大发电功率新一期军情观察室◈★✿★★。

　　风电整机行业是风电产业链中的核心环节新一期军情观察室◈★✿★★，涵盖了风电机组的研发◈★✿★★、设计◈★✿★★、制造◈★✿★★、销售和服务◈★✿★★。随着全球能源结构的转型和可再生能源的大力推广◈★✿★★，风电作为清洁◈★✿★★、可再生的能源形式◈★✿★★，正受到越来越多的关注和投资◈★✿★★。风电整机行业也因此迎来了快速发展的黄金时期◈★✿★★。

　　风电产业链上游为零部件制造◈★✿★★，包括叶片（碳纤维◈★✿★★、玻璃纤维）◈★✿★★、铸件◈★✿★★、轴承◈★✿★★、主轴◈★✿★★、齿轮箱◈★✿★★、机舱罩◈★✿★★、变流器等◈★✿★★；中游为制造及配套◈★✿★★，包括整机◈★✿★★、法兰◈★✿★★、塔筒◈★✿★★、电缆等◈★✿★★，下游为风电运营商◈★✿★★。风机制造行业是典型的技术密集型行业◈★✿★★，风力发电设备关系到电网的稳定运行与供电安全◈★✿★★，技术标准严格◈★✿★★。

　　具体来说◈★✿★★，风力发电机组产品较为复杂◈★✿★★，尤其是大型风力发电机组对产品性能◈★✿★★、稳定性◈★✿★★、产品效率等方面有着较高要求◈★✿★★。一般头部企业的产品及技术经历了长期发展及市场验证◈★✿★★，新进入者难以在短期内获得先进的风机制造技术以及稳定的品控能力◈★✿★★。

　　在碳中和这一全球性目标的推动下◈★✿★★，全球风电市场正展现出前所未有的广阔发展空间◈★✿★★。随着各国政府和企业对环境保护和可持续发展的重视程度日益提高◈★✿★★，风电作为一种清洁◈★✿★★、可再生的能源形式◈★✿★★，其重要性愈发凸显◈★✿★★。

　　全球风机装机量持续高增◈★✿★★，GWEC预计2023-2028年CAGR达8.8%◈★✿★★。根据全球风能理事会（GWEC）数据◈★✿★★，2023年◈★✿★★，全球新增风电装机容量达到创纪录的117GW◈★✿★★，是有史以来最好的一年◈★✿★★，也是全球持续增长的一年◈★✿★★。此外◈★✿★★，2023年是有记录以来陆上风电装机容量最高的一年◈★✿★★，单年装机首次超过100GW◈★✿★★，达到106GW◈★✿★★，同比增长54%◈★✿★★；2023年是海上风电装机量历史上第二好的一年◈★✿★★，总装机容量为10.8GW◈★✿★★；2023年全球累计风电装机容量突破了第一个TW里程碑◈★✿★★，总装机容量达到1021GW◈★✿★★，同比增长13%◈★✿★★。考虑到“俄乌战争”加速化石能源向可再生能源转变◈★✿★★、美国IRA法案◈★✿★★、中国“十四五”规划中要求对可再生能源在其能源结构占比达到80%◈★✿★★、各国积极开发海上风电及新兴市场的发展等多重因素影响◈★✿★★，GWEC预计2024-2028年全球风电新增装机容量为791GW◈★✿★★，每年新增装机容量158GW◈★✿★★。

　　陆上风电方面◈★✿★★：2023年陆上风电装机亚太地区和拉丁美洲创造纪录◈★✿★★，分别同比增长106%和21%◈★✿★★。与2022年相比◈★✿★★，非洲&中东地区的陆上风电装机增长了182%◈★✿★★，而2023年北美和欧洲新增陆上风电装机量分别下降了15.6%（1.5GW）和13.4%（2.2GW）◈★✿★★，其中加拿大的新增装机同比+71%至2.1GW◈★✿★★，但美国陆上新增风电装机降至2014年以来最低水平◈★✿★★，仅为6.4GW◈★✿★★；欧洲新增陆上风电装机规模下降主要是由于芬兰◈★✿★★、西班牙和瑞典有所下滑◈★✿★★。

　　海上风电方面◈★✿★★：与2022年相比◈★✿★★，新增海上风电装机量提升24%（2.1GW）◈★✿★★，主要由于中国海上风电市场的复苏（同比+25%）及荷兰在2023年创造了近2GW的新增装机纪录◈★✿★★。

　　BNEF数据显示◈★✿★★，2023年全球风电新增装机容量为118GW◈★✿★★，相较于2022年增长36%◈★✿★★，其中增长主要来自中国市场的77GWAG凯发k8真人娱乐◈★✿★★。得益于中国风电市场的高速发展◈★✿★★，全球风电整机制造商新增容量排名前五位中有四家中国企业◈★✿★★。金风科技以16.4GW的新增装机容量蝉联第一◈★✿★★，远景能源新增装机容量为15.4GW◈★✿★★，位居第二◈★✿★★。丹麦整机制造商Vestas以13.4GW的新增装机容量排名第三◈★✿★★，是唯一进入前五的欧洲制造商◈★✿★★，运达股份和明阳智能分别位列第四◈★✿★★、第五◈★✿★★。美国GE位列第六◈★✿★★，较2022年下降三位◈★✿★★。由于美国在2023年的新增装机容量下降至2017年以来最低水平AG凯发k8真人娱乐◈★✿★★，虽然GE在美国的市场份额占比最高新一期军情观察室◈★✿★★，其在美国的新增装机容量同比下降了35%◈★✿★★。

　　打开新兴国家风电市场◈★✿★★，中国风电机组出口稳步提升◈★✿★★。2023年◈★✿★★，中国风电机组新増出口671台◈★✿★★，总容量为3665.1MW◈★✿★★，同比增长60.2%◈★✿★★，其中陆上风电机组出口667台新一期军情观察室◈★✿★★，合计3651.6MW◈★✿★★：海上风电机组出口4台◈★✿★★，合计13.5MW新一期军情观察室◈★✿★★。截至2023年末◈★✿★★，中国风电机组累计出口4895台◈★✿★★，容量15594MWAG凯发k8真人娱乐◈★✿★★，其中◈★✿★★：陆上风电机组累计出口4779台◈★✿★★，合计15090.8MW◈★✿★★，海上风电机组累计出口116台◈★✿★★，合计503MW◈★✿★★。

　　风机招标量快速增长◈★✿★★。根据我们不完全统计◈★✿★★，2024年1-8月国内风机招标规模86.70GW（不含框架招标）◈★✿★★，同比+104.88%◈★✿★★；其中◈★✿★★，陆上风机招标81.43GW◈★✿★★，同比+120.61%◈★✿★★；海上风机招标5.27GW◈★✿★★，同比-2.51%◈★✿★★。从招标量来看◈★✿★★，2024年1-8月风机招标量已超过2022年全年水平◈★✿★★，达到历史新高◈★✿★★；预计2024年陆风招标量有望超过100GW◈★✿★★，海风招标量有望在10GW左右◈★✿★★。

　　国内风电新增装机实现较快增长◈★✿★★。根据国家能源局数据◈★✿★★，2024年1-8月国内风电新增装机容量33.61GW新一期军情观察室◈★✿★★，同比+16.22%◈★✿★★。其中◈★✿★★，8月风电新增装机3.70GW◈★✿★★，同比+41.76%◈★✿★★。在2023年高基数情况下◈★✿★★，2024年以来国内风电新增装机仍实现快速增长◈★✿★★。展望2024全年◈★✿★★，预计国内风电新增装机量有望实现新高◈★✿★★。

　　风机毛利率触底回升◈★✿★★。风电整机盈利周期滞后招标价格1-1.5年左右◈★✿★★。一般风机招标之后大概1年左右时间交付◈★✿★★，然后加上安装确收等时间◈★✿★★，风机毛利率变化趋势一般滞后招标价格变化趋势1-1.5左右（例如上一轮招标价格高点是在2020年初◈★✿★★，对应的整机企业风机毛利率高点出现在2021年下半年）◈★✿★★。